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目前分類:解讀全球金融風暴 (20)

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<理財的第一堂課---解讀全球金融風暴20>

報載台灣政府準備將理財課程列入國中、高中的必修學分中,並列為升學考試的基測項目之一。我聽了這消息,真是既興奮、又激動、又感慨。

興奮的是,這一堂已經缺席好久的理財第一堂課,終於受到官方重視,而列為全民必修課程了。

激動的是,長期以來我看到金融投資機構不斷利用中產階級對財富管理知識的貧乏,而進行過度銷售與過度鼓勵民眾擴張投資的歪風,終於有機會在全民理財知識的逐漸提升下,可望收斂、終止。

感慨的是,對於一個像我這樣,已經在台灣各地舉辦過一場又一場公益理財演講的有心人來說,看到政府決定正視並改善普羅大眾普遍缺乏理財知識的問題(也可說是個現代新文盲問題),真的是內心感慨萬千。

我是個靠寫文字賺錢的財經作家(不是靠上電視賣臉的財經專家),也努力在台灣各地默默推廣正確的理財觀念。每回我在演講時,我最害怕聽眾舉手問我的問題,不外就是:「什麼樣的賺錢管道最快?」「什麼東西的報酬率最高?」「你能不能直接告訴我,什麼股票還會漲?」

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<剪貼簿上的財經專家---解讀全球金融風暴19>

以前大學讀歷史時,特別喜愛一位英國歷史學者對一些老學究式歷史學家的嘲諷。此君常說,歷史常常是「剪刀跟漿糊」的傑作。也就是說,歷史學者把古代的文獻紀錄,做了一番剪剪貼貼之後,就成了一部忠實呈現過去的歷史鉅著,而且客觀又權威。

這位喜愛嘲諷老學究派歷史學者的歷史哲學家,名叫柯林伍德(R.G.Collingwood,1889-1943)。他對這種一手拿剪刀、一手拿漿糊的歷史學究,深不以為然,並嗤之以鼻說,這是「剪刀跟漿糊歷史」(scissors-and-pastc history)。

歷史是人類過去活動的紀錄,而根據過往時代人類的蛛絲馬跡與文獻紀錄,所拼貼出來的剪貼簿,卻未必是有意義的歷史,也不一定反映過去時代的真實寫照。

歷史應該是人類心智的作用,是現代人嚐試透過古代遺留的斷簡殘篇去理解古代人的想法。對柯林伍德來說,歷史學毋寧是一種當代人主觀的詮釋學。

讀者諸君,我寫這篇文章並不是要探討深奧的歷史哲學,而是想借古諷今,談談當代主流的財經權威大師或財經專家,這些常在電視上露臉、在財經雜誌上寫專欄的投資大師、財經權威或分析大師,無疑也是「剪刀漿糊派」的傑出典範。

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<吊點滴經濟與保值投資---解讀全球金融風暴18>

有個大富翁因為錢太多了,暴飲暴食,導致五臟六腑不知哪裡出了問題,有天血壓飆過頭,腦血管栓塞而中風。中風後不能飲食,又產生暴瘦症狀,體重瘦了一圈,血壓也降到要昏倒的狀態。送到醫院去,醫生緊急吊了點滴,大打營養針、強心針,讓這個病人的血壓又升高了上去,臉紅脖子粗,宛然又是生龍活虎的姿態。

但這個剛出加護病房病人的妻妾們,卻擔心大富翁不知哪天又會掛了,接回家中後,各各都想保住自己的福利,拼命纏著富翁要孩子,希望孩子將來能照顧自己晚年,算是保值的活資產。

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<修補中的資本主義?---解讀全球金融風暴17>

全球的股市最近是怎麼了?明明經濟基本面一片黯淡,榮景曙光要到今年第四季或明年、後年才會展露,但股市卻如曇花「數」現,不斷在深沉的黑夜裡花開遍地。

某些地區暴衝的股市,或許如曇花一現,但如果從台灣、中國、亞洲,一直到美國、歐洲等地的股市都有曇花一現現象時,那麼,這種脫離經濟基本面的驚人漲法,可就耐人尋味,值得為遍地開花的股市榮景尋找合理解答了。

股市能有辦法在脫離經濟基本面的情況下,持續向前航嗎?這是近一季來,財經專家頻頻討論的熱門問題。

其實這道理就有點像在問,有可能在無風、無浪的狀況下,會有一艘能一直揚帆前進的船嗎?

投資股票假如像御風而行的船,則數百年來,投資人在資本主義的一片汪洋大海上行舟,似乎已經玩出了一個基本遊戲規則,那就是要有「浪」---資金行情,又要有「風」---經濟的成長氣流,則投資的船兒才能順勢而為,乘風破浪到金錢海上賺錢。

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<經濟的跳空缺口?---解讀全球金融風暴16>

什麼叫「跳空缺口」?這一般是股市的術語,指的是市場投資人因為突然出現的利多或利空消息,積極進出股市時,造成股價不平衡的現象。

從技術線型上來看,當市場上突然出現一群人大買股票,而賣方卻縮手;或者有人大賣股票,而買方卻又不敢進場買,導致股市在某段價格區間沒有成交量時,在股價的紀錄圖檔上,就會形成空白的「跳空」現象。

拿「跳空缺口」來形容當前的經濟現象,我覺得再好不過了。

每天翻開報紙,我們都會發現失業率不斷攀高,到處都有公司緊縮人力的裁員之舉。另一方面,經濟衰退、景氣低迷的數據也充斥在報章雜誌上,整個市場真是悲觀到不能再悲觀了。

但如果去問問自己與自己身邊的人,到底經濟生活有沒有受到影響呢?是不是真如報紙所報導的那般糟糕呢?

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<郭台銘,你錯了!---解讀全球金融風暴15>

「景氣的問題比大家所想的還再壞上三倍!」鴻海集團董事長郭台銘的這一席話,在耶誕節前祭出,震撼了經濟市場。

但此話說了七天以上,卻不見有人告訴郭董事長:「您錯了,您的公開談話大有問題。」因為沒人說,只好由我這個小部落客來給大企業家上這一堂語病課。

郭董事長哪裡錯了呢?

第一、郭先生不是「大家」,怎知「大家」所想的景氣狀況是怎樣呢?

第二、郭先生不是「經濟學家」或「財經趨勢專家」,怎知真正的經濟景氣有多壞呢?

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<WOOts!誰來紓困我?---解讀全球金融風暴14>

美國線上韋氏大詞典(Merriam-Webster)選出了2008年年度熱門詞彙,紓困(bailout),雀屏中選。

WOOts,bailout!

哇,紓困耶!可別以為我是在發出驚嘆號,不是的,我只是把韋氏大詞典去年與今年選出的熱門詞並列而已。

去年,魔獸遊戲玩家所習慣發出的感嘆詞:WOOts,成為最流行的關鍵用語。而今年風水輪流轉,實體金融世界的大海嘯,沖倒了不少金融機構、大企業與小百老姓,所以,這些面臨倒閉、現金短炊與失業危機的人,一起在線上搜尋發出:bailout!bailout!bailout!

(看起來,線上遊戲的贏家會發出WOOts!而金融、經濟遊戲的輸家則發出bailout!)

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<經濟成長率與消費券的迷思---解讀全球金融風暴13>

在上一個世紀,政治、經濟市場有一個非常可怕的迷思,那就是,各國政府對經濟成長率的追求,已經高過對人民真實福祉的追求。

這真是個非常可怕的夢靨。

「經濟成長率」,已成了政府的執政績效保證,而對小老百姓來說,經濟成長率更成了生活幸福的代名詞。

這真是個很奇怪的想法,但不知道為什麼,這個迷思卻成了當今世人所習以接受的主流政經思想,以及,甚至反過來變成---「眾人皆曰對」,這就是一件對的事情。

要論「經濟成長」這個詞彙的起源,其實並沒有太早,狹義來說,它是由俄裔美籍的經濟學家顧志耐(Simon S. Kuznets)在1930年代初期發展出來的概念。

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<全球央行降息的秘密---解讀全球金融風暴12>

自從十月底,全球央行再次聯手大降息後,說也奇怪,全球證券市場忽然有了撥雲見日的好兆頭。先是亞洲股市從十月三十日起漲,歐洲、美國跟進,然後良性的上漲循環便一棒接一棒的花開遍地。

早知如此,何不早點降息呢?

多數投資人可能會認為,早點降息不是就沒有這一切股市連環倒的金融風暴發生了嗎?但問題是,央行到底是為了挽救經濟,還是為了挽救金融市場?還是為了因應股市破底危機而降息的呢?

更何況,全球央行總裁並非首次聯手降息,而已是多次默契下的產物。

所以,問題出在哪裡呢?怎麼前幾次降息無效,最後十月底這一次聯手作多,彷彿開始有效了呢?

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<白領階層的恐慌俱樂部---解讀全球金融風暴11>

股市崩盤、銀行倒閉、經濟蕭條、飯碗不保……,2008年還沒結束,全球壞消息卻一個接著一個來,嚴重衝擊著升斗小民的正常生活。

這個世界到底怎麼了?怎麼一切生活秩序都大亂了呢?

如果你不明白為什麼,那麼很可能你和全球白領菁英一樣,一起選擇往M型社會的右端前進,但在努力往右邊山頭攀爬的過程中才發現,所謂的M型社會裡的右端有錢人,根本是一場空,整個社會實際上是L化,而非M化。

近年來,在媒體與出版界的推波助瀾下,白領中產階級拼命想換個腦袋變成有錢人,結果,玩了這場奮鬥遊戲後才發現,自己根本玩不起這場有錢人的金錢遊戲!

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<強勢美元的曙光---解讀全球金融風暴10>

全球金融市場的憂慮程度,大概已經接近憂鬱症量表上的嚴重程度。如果要說近期市場有稍微樂觀一點的跡象,那或許是,「美元走強」與「油價下跌」,這兩個出乎大家意料的走勢,應該算是一種樂觀徵兆。

雖然,許多人將美元強勢升值與油價重挫,視為資金逃難潮與經濟需求銳減的直接反應。但說來弔詭的是,一堆壞消息所拱出來的最悲觀氣氛,往往可能是逆轉悲觀沙漏的第一粒沙子(雖然一開始大家可能都看不出來)。

此話怎說呢?

投資人也許可以冷靜回想一下,整個世界金融海嘯的問題點是怎麼發生的?最直接的根源是美國房屋市場的泡沫化,而再往前推,則是強勢美元所拱出來的美國本土資金氾濫行情,推升了美國房屋市場的泡沫榮景。

別忘了,美國房屋市場會節節攀升到推倒全球各個市場,是來自於全世界的錢都擺到美國或美元貨幣這個奇特的現象上。長期以來,美國是一個貿易入超與外債赤字嚴重的國家,不但出口與進口呈現入不敷出的失衡局面,國家債務還負債纍纍。

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<全球金融市場短線化的憂慮?---解讀全球金融風暴9>

最近去看了一部二輪電影《地心冒險》,這部改編自法國科幻大師儒勒·凡爾納(Jules Verne)寫於1864年的小說,講到地底另有一個世界,男女主角等人從冰島進去,歷經了一番火山熔岩溫度升高、地底航海冒險,以及最後從溫泉口衝回地表的結局,尾聲竟然是從義大利維蘇威火山口衝出來。

從冰島到義大利,從球形地表看來很遠,但從地心看,卻一點都不遠。甚至,冰島到台灣、到美國紐約、到中國上海、香港,以及日本東京與南半球澳洲,應該都不遠吧?因為時序已經拉到2008年的全球化世界了!

來看看全球剛發生什麼地心歷險記吧。

美國的一場房價泡沫化危機,讓市場跌入次貸風暴的地底黑暗世界中。原本可能只是個區域型金融風暴,卻因為美國股市、金融市場與全球各個市場糾結太緊了,拖著大家一起往地心世界去冒險(因為什麼價格都狂跌了!)。

緊接著,投資銀行因為股市崩盤而產生虧損危機,進一步衝擊市場信心。全球投資人以為百年銀行都會倒閉了,還有哪家銀行不倒呢?(因為投資人並分不清投資銀行與商業銀行有何不同)大家紛紛提領現金,重創了銀行、保險體系。

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<錢該放到哪裡好?---解讀全球金融風暴8>

這一陣子,全球投資人最煩惱的問題也許只有一個---「錢該放到哪裡好?」

如果要作一項問卷調查的話,投資人最煩惱的問題,恐怕已經從幾周前熱門排行榜上最夯的「不知該投資什麼好?」「股票、基金不知是否該停損出場?」一直演變到:「怎麼沒有一個地方是資金的安全避風港?!」

投資人從投資戰場上戰敗的逃兵,演變成理財市場上驚慌失措的難民潮,只有短短十二天---從九月二十九日道瓊工業指數重挫777點的黑色星期一,到十月十日這個周五傳出的冰島破產、韓國岌岌可危與歐美股市連續一周的恐慌性下跌,真的只有十二天而已。

十二天,完美演出的一場金融世紀末日,讓全球投資人完全崩潰了!

大批投資人從停損賣股票、賣基金,演變成大規模的資金逃難潮。大筆資金從不安全的銀行、保險公司,被解約到國營或大型的行庫裡,並任憑各國政府怎樣信心喊話,都勸不回這些逃難者的心。

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<全球金融旱災與搶水症---解讀全球金融風暴7>

在人類的歷史上,曾經在許多地方鬧過旱災,但卻沒有一次旱災像這次的金融旱象這般嚴重。全球每一個投資人都急於拿回現金,一如天然旱災發生時,大家急著保有救命活水一般。

用全球性的天然旱災,來比喻目前全球金融市場大規模的資金恐慌症,雖然有點引喻不當,但恐怕會是非常貼切的形容方法。因為目前投資人急於拿回現金的恐慌心態,真的一如古代旱災發生時,每個人急於提水桶搶水般的迫切。

許多人對於美國金融紓困案過關後,道瓊工業指數還會暴跌破萬點而感到不解。但如果從全球金融旱災與搶水症來觀察,那麼,這道理就不難理解了。

在金融市場上,現金,一如活水一般,是投資人與企業經營存活的命脈。(沒有投資人投資股票或基金,不是著眼於現金收益?沒有企業老闆辛苦經營,不是為了賺錢吧?)

但如今,國際金融市場出現資金流動性危機,那麼,基於儲水救命的恐慌性考量,大家紛紛想搶回現金,也就會讓原本應該可以平安落幕的美國金融流動性危機,蔓延成更大一波的資金緊縮潮。

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<全球化與金融大海嘯的鬧劇---解讀全球金融風暴6>

許多人用「金融大海嘯」來形容這一次美國次級房貸風暴所狂捲起的金融大災難。但是,對於海嘯的本質,卻鮮少有人有深入的觀察。如果沒有將焦點多多放對地方的話,那麼,投資人將很難正確洞悉問題的本質,更遑論如何預測與因應金融市場的下一步動向了。

在我觀察認為,造成這一波史上最黑暗之金融風暴的關鍵,其實,不是金融創新商品有何嚴重的瑕疵,也不是金融圈人士的經營道德風險---雖然金融衍生性商品氾濫與華爾街金童的道德誠信,確實雙雙出了問題---,不過,真正的罪魁禍首,卻應該是眾所周知的「全球化」!

資深媒體工作者湯瑪斯˙佛里曼在《世界是平的》這本暢銷書中所提出的全球化觀點,過去被視為是觀察二十一世紀初期全球經濟榮景的重要角度,但在全球空頭熊市來臨後,卻鮮少有人循此脈絡來解讀此次金融大海嘯的本質問題。

這是什麼意思呢?簡單來說,「海嘯」必須是一個寬闊的大海洋,才有可能捲起滔天巨浪。一個一個個別的小海塘,並不足以引發全球性的金融風暴。如果不是全球化,將分散在紐約、倫敦、巴黎、東京、莫斯科、上海、香港、吉隆坡、印度、台北、首爾、巴西等區域金融市場,夯不啷噹綁到一塊,一個美國本土的房貸風暴,如何引發全球大海嘯呢?

這個觀點正不正確呢?這或許可以從海嘯所為禍最烈的區域與順序,逐一檢驗起。

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<經濟大蕭條危機在哪裡?---解讀全球金融風暴5>

全球爆發金融流動性危機,使得各國政府都在打空頭、抓禿鷹。但是,有一種愚蠢而外行的言論,卻明示或暗示性的充斥在報章雜誌,沒有任何一個人敢對之發表一點反對意見,那就是:「經濟大蕭條似乎來了!」

天哪,金融大海嘯來了,已經搞得大家人心惶惶了,外行媒體再多加句:「布希政府就算救了金融市場,也挽回不了經濟衰退疑慮」、「百年來僅見的金融海嘯,將嚴重衝擊經濟市場」、「經濟成長趨緩疑慮未消,油價走跌」等等。

全球是否會重演上世紀1929年美國股市崩盤後的經濟大蕭條呢?金融危機的下一張骨牌,是不是經濟危機呢?

我的老天爺,外行媒體也幫幫忙,別再搞這些無聊言論了。請先把「金融流動性危機」、「金融危機」與「經濟危機」(如果危機是指『經濟衰退』的話),搞清楚來好不好?

在學理上,「經濟衰退」是指一國的國內生產毛額(GDP)連續兩季進入負成長,才能稱之為經濟衰退或經濟蕭條。否則,只是經濟成長趨緩而已,不是嗎?

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<美國眾議員瘋了嗎?---解讀全球金融風暴4>

像在美國賭城拉Bar一樣,美國眾議院四百多位眾議員,以228對205票否決了布希政府提出的7000億美元金融紓困方案後,美國道瓊工業指數秀出了-777點的神奇數字,外加-7%的附加禮物,讓下注這場全球金融危機即將解除的全球投資人,全部傻了眼!

777,本來應該是個幸運數字,只可惜,前面加了個負號,就使得整場賭注從"大贏",變成"大輸"。

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<全球的資金流動風險解除了嗎?---解讀全球金融風暴3>

美國布希政府以強有力的手段,宣佈要透過類似金融重建基金的手段,來收購銀行不良債權;同時要提高美國政府的舉債上限來籌措搜購不良債權的資金;最後,也是最狠的一招,那就是:短時期內要禁止市場放空金融股。

布希政府祭出三項狠招救市,短期內似乎已經達到效果,因為,美國股市在9月18、19日(週四、五)兩天,確實以強烈的上漲幅度加以回應。全球股市也紛紛響應這一場救市行動,以開紅盤來慶祝金融危機的解除。

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<為什麼雷曼的地雷兄弟那麼多?---解讀全球金融風暴2>

最近這幾天,美國金融市場的緊張狀況,並不亞於2001年911事件發生時,電視新聞實況轉播兩棟世貿大樓倒塌的畫面。

全世界的投資人都在關切,為什麼百年老銀行的雷曼兄弟會倒掉呢?為什麼美國最大的保險集團AIG也岌岌可危呢?為什麼高盛、摩根史坦利等大型投資銀行,也風雨飄搖呢?

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<為什麼連動債不能買呢?---解讀全球金融風暴1>

美國雷曼兄弟引爆的連動債問題,衝擊全球金融市場。但許多無辜的連動債受害者,可能到今天都還搞不清楚:"我買連動債、買結構型商品、買保本型商品,有錯嗎?"

千錯萬錯,似乎是雷曼兄弟,是投資銀行,是銷售商品的金融機構與理財專員。是的,這些人真的很可惡,包裝了一個不當的金融商品,編織了一個保證賺錢或保證不賠本的美麗謊言,但最後事實卻證明,世界上沒有保證不虧損的投資。只要是投資,就會有風險。

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