<S13震盪中上行的台股?>

原本不太想針對股災這樣的現象發表評論,但是演講場的老聽友蔡一弘先生寄來陶冬先生的演講新聞剪報,讓我忍不住又手癢起來。這一來是因為陶冬分析得很好,二來蔡先生幾乎是我每場演講必到的忠實聽眾,所以我想投桃報李一下。

陶冬先生是近來聲譽鵲起的知名經濟分析師,我因為看過他電視錄影演講,知道他確實是一位硬底子的經濟學者(或分析師?)。

陶冬是一月二十二日在台灣發表的演說,他大膽的預言,全球股市現在是在「動盪中上行」,也就是說,全球股市是在上行的,不是下坡走的喔。(聽好喔,這是陶冬先生的話,不是小弟說的)

陶冬強調,美國次貸危機最壞的情形肯定尚未降臨,但整個股災過程不會拖太久。他說,全球資本市場仍健全,但因為金融資產出現流動危機,美國將會祭出快、最極端的方式來搶救這個「心臟病患」,因此他認為聯準會將快速且積極的降息。(這點他真的說對了,因為不出二十四小時,美國就降息三碼來救災了)

陶冬又強調,股市恐慌期最多在三個月內一定會出現反彈,市場已過度反應。而支持他看多全球股市的最大理由是:「流動性過剩(亦即游資過多)」仍將支持全球股市在「震盪中上行」。

好了,引述到這邊,我們大概可以知道陶冬先生的偏多論點了。但我為何要引述陶冬先生的話呢?

第一、我個人一向認為,如果一位號稱分析師或經濟分析師的人,無法提供穩定且專業的論點來解釋市場的變動現象,而只是跟隨市場搖擺,以後見之明來隨意更動自己早先的預測觀點,那這種分析師的專業到底何在?我實在搞不通。

陶冬先生能在股災ing中,有勇氣發表這樣持續性偏多的談話,我個人不禁要豎起大姆指!

第二、我一向認為股市投資人最好忘掉大盤指數,更不要太把目光注視到大盤指數的短期漲跌,並認為真正的投資人都該做到這樣的境界。我認為陶冬先生確實是做到的,他確實具有經濟分析師的人格與典範,我還是要二度豎起大拇指佩服他。

第三、我對全球股市的多頭走勢是否告終?並沒有特別見解,因為我不是這方面的專業者,所以我不反對陶先生的觀察,但也不見得100%支持他的全球股市上行論。但是,我個人自己對台股08年的走勢看法,卻與陶先生的論點相近,仍舊是偏多ing,絲毫沒有改變過這個立論。

我不是全球股市專家,也從未曾公開評論過全球股市多頭將走到哪裡去,所以,本文不想評論全球股災將止於何時?上行於何時?對於全球股災這一檔事,我只想說的是,這對喜歡投資海外基金的國人同胞們,將是一大打擊,而這更證明,喜歡拿基金當股票一樣短線炒作的朋友,這次將會狠狠得到慘痛的教訓!

好,題外話不多說,我要談的還是個人比較偏好談的台股,因為我持續認為:資金回流將支持台灣股市走上萬點,只是,多了個但書---萬點行情會在「震盪中上行」。

從技術分析觀點來看,台股的底部訊號是日益明確的,因為股價在相對的低點放量。運用技術分析指標的關鍵,其實是量能,不是指數。低點放量,表示底部區有大量游資接手,否則台股不會天天有超過1600億元的成交量。如果台股後勢悲觀,那收黑下挫、外資法人紛紛賣超時,怎會有那麼大的成交量呢?

另外,從投資心理面觀察,我一向認為散戶不出場,後市沒行情,也就是說,法人不會搭轎讓散戶賺錢的,所以散戶不下車,整個盤勢是漲不動的。股市在立委選前選後這樣上沖下洗,震盪來回數次,從W底走到三重底,盤勢越洗越可怕,但也越洗越乾淨,籌碼大量換手,沒信心的投資人紛紛下車,有信心的人低點越接越開心。我個人實在看不出,台股的悲觀理由何在?

最後,支撐股市上漲的理由,一是基本面,二是心理面。受到美國經濟衰退影響,這個全球經濟基本面確實是走疲了,該修正的。但台灣的經濟基本面是否衰退呢?亞洲的經濟數據是否轉趨悲觀了呢?其實還有待商榷,因為亞洲龍、象兩國的內需市場已經漸成氣候了,不一定會被美國拖垮。

就心理面而言,台灣政經局勢趨於安定,這個政經「美夢」會吸引更多資金回流台灣,這一點,從股市重挫七百點,卻依舊有大成交量在低點承接,這個徵兆就已經非常明顯了。

但是,最後真要加但書了(以前寫東西都很輕率,所以常常語意不清,以致遭誤解),多頭局勢來臨前的黑暗與震盪,卻是很險峻的,因為,民進黨的反撲力道不容小覷,特別是這次內閣的提前總辭。這種政局的混亂,確實將會為台股帶來更多不穩定因素,並有很大機會進一步挫低指數。

不過也不用太悲觀,總統選舉態勢是100%明確將由藍軍勝出的,除非又跑出了幾顆子彈或幾顆飛彈,否則一旦選出了一個綠色總統,卻要面對藍澄澄的國會,台灣豈不天下大亂?總統還幹得了啥事呢?台灣選民會笨到連這點都想不到嗎?

擔心藍軍國會、總統通吃會出賣台灣的人,請去想想,美國若是共和黨候選人當選總統,參、眾兩院又由共和黨通吃時,共和黨就會出賣美國嗎?這實在太小看台灣民主的進步程度了吧?(個人沒有任何政治立場,只是分析起整個台灣政局走勢就是如此簡單,只有笨笨的政論家還會懷疑這種選情走勢)

總的來說,震盪中上行的不只是台灣股市,還包括台灣政經環境。這一篇文章,分享了陶冬的專業觀察,也提出了個人微不足道的見解。但最後要提醒投資朋友留意一點,投資股票的關鍵就是「低買高賣」。此時此刻,這個市場叫不叫低?請讀者諸君自行研判,研判清楚了,就不要後悔又買貴了。

王志鈞  資深媒體人
2008/1/23

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