＜夠了---財經好書推薦1＞
夠了！這是去年冬天，指數基金發明人約翰˙伯格（John Bogle）所寫的一本書，原書名叫＜enough.--The Measures of Money,Business,and Life＞，最近才由早安財經出版社以＜夠了＞為中文書名，在台灣出版上市。
我很喜歡這本書，因此想向陌生的朋友推薦。特別是此刻仍在金融業服務的朋友，更應該好好讀這一本書。
長期以來，有很多的網友希望我推薦一些好書給他們，但我總是延遲而不願意做。因為市面上財經書太多，但真正觀念純粹、態度良善的好書，又有幾本呢？眾人都買的那種鼓勵人們去投資賺大錢的暢銷書，就能成為一本好書的衡量標準嗎？對這點，我是期期不以為然，因此不願貿然在自己的部落格上推薦財經書。
（特別是，龜毛一點的我會想，為什麼要推薦老外寫的書？推薦點本土作家不好嗎？可是走到書店去，國內作家有幾本好書值得擲筆再嘆，典藏流傳呢？）
但是今年80歲的柏格老先生，卻讓我願意再次掛上人格保證，代為推薦他寫的新書。上一回，我同樣擁有這種閱讀感動，並樂於推薦的書，是百年前魯塞˙康維爾博士所演講的＜鑽石就在你身邊＞一書，係由晨星出版社出版。http://www.wretch.cc/blog/solon8888/31355205
而在柏格先生這本新書的自序中，他也談到，魯塞˙康維爾的書在他年輕時，對他啟迪良多，他也因此從一個費城券商的跑腿小弟，到大型的威靈頓管理公司服務，幾乎要成為接班人後，又創辦了先鋒集團，並在1775年底率先發明了全球第一檔指數型基金。
指數型基金（Index Fund）和指數股票型基金（ＥＴＦ）並不一樣，但概念相同，都是希望透過平均、分散持有與大盤指數成分相同的一籃子股票，以達成指數操作的直接績效，而不再仰賴基金經理人的投資管理能力。
柏格先生當時的想法很簡單，既然基金經理人無法打敗大盤，那就不應該領取那麼高額的基金管理費用，應該把錢還給消費者，讓消費者直接透過持有一籃子股票，直接分享企業發放盈餘的好處。
從三十多年前迄今，柏格先生念茲在茲的事情，是金融業不應該從客戶身上收取不當的利潤，而應該真真實實的服務客戶。在他的觀念裡，基金公司應該是協助投資人做好投資，而非投機，因此，他推出指數型基金的原始動機，是希望投資人藉由長期持有指數型基金，並定期領取一籃子股票所發放的企業盈餘，並達到所謂的＂時間複利＂效果。
歷史事實證明，指數型基金所賺到的複利報酬，確實比起傳統型股票基金的報酬要高出許多，簡單的說，讓電腦自己跑程式的操作績效，要比人為選股的績效要高。這也讓世界第一檔指數型基金，目前仍為世界上規模最大的基金。
許多人一定搞不懂，何以有人為操作管理的股票型基金，績效會輸給指數型基金，或者近幾年蔚為流行風潮的被動式基金ＥＴＦ呢？
其實答案很簡單，多數人投資基金都已偏離投資原意，反而期待基金經理人能夠創造超額績效，好讓基金投資人能在短短的持有時間裡創造暴利。但超額利潤只可能透過投機產生，長期而言，投資的績效只能和經濟成長或產業成長產生等比例的成長幅度而已。
要讓基金或基金市場保持投資這個立場的責任，是在基金業者身上，但當業者過度行銷導向，只想滿足消費者不當的期待以創造基金銷售與管理費收入時，則一檔又一檔號稱今年操作績效最好的基金，就像賣狗皮膏藥一樣，擺在基金市場上任君選購---至於多頭時期有績效，空頭時期有虧損副作用的結果，則賣方不掛保證、也不負任何責任。
柏格先生對當前美國資本主義社會失去了原初真誠的良心與靈魂，是感觸良深的，因此他說，當前投資市場是費用太多、價值太少；投機太多、投資太少；複雜的太多、簡單的太少。
至於他對基金公司的批評，也鞭辟入裡，因為他說當前的基金經營者是算計太多、信任太少；商業太多、專業太少；銷售太多、服務太少；管理太多、領導太少。
但是消費者或投資人，也要對金融亂象負點責任，因為伯格先生認為當代人的物欲太多、奉獻太少；21世紀太多、18世紀太少（指擁有富蘭克林這種人文精神的資本家太少）；功利太多、人品太少。
這真是一本針針見血，直指美國華爾街弊病的好書。對於許許多多還盲從於基金投資能為投資人帶來萬無一失好處的大眾投資人來說，更應該細翻本書，看看基金公司是如何透過廣告與不實的行銷手段，訛詐了大筆大筆投資人口袋裡的鈔票。
過去我一直以為財經作家不太可能立場不偏袒資方、不為業者代言，我甚至認為在金融體制裡服務的人，除了積極為老闆創造銷售績效外，不太可能拿出良知、良能，真心為消費者服務。不是財經圈或金融行業裡的人都是愛賺錢的惡魔，而是體制使然。這就好像我過去當新聞媒體記者，我就不可能不去報導明知無意義但卻是當時流行的政商話題。這都是體制使然！
體制讓人為了飯碗，昧了良心，特別是飯碗裡裝的不是白飯，而是金沙、金粉的時候。
約翰˙伯格從事金融行業這麼多年，而且還是基金界裡的大師級前輩，卻願意在79歲高齡，一筆一字寫下當前美國資本主義市場的亂象，確實讓人備感欽敬。柏柏先生認為，有錢人可以擁有一切，但他的資產裡永遠少了一樣東西，那就叫---夠了！
知足常樂，才是人生的真幸福，不是嗎？但現代富裕社會裡，真的懂得彎下腰來拾穗，甚至願意為人洗腳的謙卑、知足、感恩之人，又有幾人呢？柏格先生，庶幾無愧！
王志鈞
2009/08/04
夠了！這是去年冬天，指數基金發明人約翰˙伯格（John Bogle）所寫的一本書，原書名叫＜enough.--The Measures of Money,Business,and Life＞，最近才由早安財經出版社以＜夠了＞為中文書名，在台灣出版上市。
我很喜歡這本書，因此想向陌生的朋友推薦。特別是此刻仍在金融業服務的朋友，更應該好好讀這一本書。
長期以來，有很多的網友希望我推薦一些好書給他們，但我總是延遲而不願意做。因為市面上財經書太多，但真正觀念純粹、態度良善的好書，又有幾本呢？眾人都買的那種鼓勵人們去投資賺大錢的暢銷書，就能成為一本好書的衡量標準嗎？對這點，我是期期不以為然，因此不願貿然在自己的部落格上推薦財經書。
（特別是，龜毛一點的我會想，為什麼要推薦老外寫的書？推薦點本土作家不好嗎？可是走到書店去，國內作家有幾本好書值得擲筆再嘆，典藏流傳呢？）
但是今年80歲的柏格老先生，卻讓我願意再次掛上人格保證，代為推薦他寫的新書。上一回，我同樣擁有這種閱讀感動，並樂於推薦的書，是百年前魯塞˙康維爾博士所演講的＜鑽石就在你身邊＞一書，係由晨星出版社出版。http://www.wretch.cc/blog/solon8888/31355205
而在柏格先生這本新書的自序中，他也談到，魯塞˙康維爾的書在他年輕時，對他啟迪良多，他也因此從一個費城券商的跑腿小弟，到大型的威靈頓管理公司服務，幾乎要成為接班人後，又創辦了先鋒集團，並在1775年底率先發明了全球第一檔指數型基金。
指數型基金（Index Fund）和指數股票型基金（ＥＴＦ）並不一樣，但概念相同，都是希望透過平均、分散持有與大盤指數成分相同的一籃子股票，以達成指數操作的直接績效，而不再仰賴基金經理人的投資管理能力。
柏格先生當時的想法很簡單，既然基金經理人無法打敗大盤，那就不應該領取那麼高額的基金管理費用，應該把錢還給消費者，讓消費者直接透過持有一籃子股票，直接分享企業發放盈餘的好處。
從三十多年前迄今，柏格先生念茲在茲的事情，是金融業不應該從客戶身上收取不當的利潤，而應該真真實實的服務客戶。在他的觀念裡，基金公司應該是協助投資人做好投資，而非投機，因此，他推出指數型基金的原始動機，是希望投資人藉由長期持有指數型基金，並定期領取一籃子股票所發放的企業盈餘，並達到所謂的＂時間複利＂效果。
歷史事實證明，指數型基金所賺到的複利報酬，確實比起傳統型股票基金的報酬要高出許多，簡單的說，讓電腦自己跑程式的操作績效，要比人為選股的績效要高。這也讓世界第一檔指數型基金，目前仍為世界上規模最大的基金。
許多人一定搞不懂，何以有人為操作管理的股票型基金，績效會輸給指數型基金，或者近幾年蔚為流行風潮的被動式基金ＥＴＦ呢？
其實答案很簡單，多數人投資基金都已偏離投資原意，反而期待基金經理人能夠創造超額績效，好讓基金投資人能在短短的持有時間裡創造暴利。但超額利潤只可能透過投機產生，長期而言，投資的績效只能和經濟成長或產業成長產生等比例的成長幅度而已。
要讓基金或基金市場保持投資這個立場的責任，是在基金業者身上，但當業者過度行銷導向，只想滿足消費者不當的期待以創造基金銷售與管理費收入時，則一檔又一檔號稱今年操作績效最好的基金，就像賣狗皮膏藥一樣，擺在基金市場上任君選購---至於多頭時期有績效，空頭時期有虧損副作用的結果，則賣方不掛保證、也不負任何責任。
柏格先生對當前美國資本主義社會失去了原初真誠的良心與靈魂，是感觸良深的，因此他說，當前投資市場是費用太多、價值太少；投機太多、投資太少；複雜的太多、簡單的太少。
至於他對基金公司的批評，也鞭辟入裡，因為他說當前的基金經營者是算計太多、信任太少；商業太多、專業太少；銷售太多、服務太少；管理太多、領導太少。
但是消費者或投資人，也要對金融亂象負點責任，因為伯格先生認為當代人的物欲太多、奉獻太少；21世紀太多、18世紀太少（指擁有富蘭克林這種人文精神的資本家太少）；功利太多、人品太少。
這真是一本針針見血，直指美國華爾街弊病的好書。對於許許多多還盲從於基金投資能為投資人帶來萬無一失好處的大眾投資人來說，更應該細翻本書，看看基金公司是如何透過廣告與不實的行銷手段，訛詐了大筆大筆投資人口袋裡的鈔票。
過去我一直以為財經作家不太可能立場不偏袒資方、不為業者代言，我甚至認為在金融體制裡服務的人，除了積極為老闆創造銷售績效外，不太可能拿出良知、良能，真心為消費者服務。不是財經圈或金融行業裡的人都是愛賺錢的惡魔，而是體制使然。這就好像我過去當新聞媒體記者，我就不可能不去報導明知無意義但卻是當時流行的政商話題。這都是體制使然！
體制讓人為了飯碗，昧了良心，特別是飯碗裡裝的不是白飯，而是金沙、金粉的時候。
約翰˙伯格從事金融行業這麼多年，而且還是基金界裡的大師級前輩，卻願意在79歲高齡，一筆一字寫下當前美國資本主義市場的亂象，確實讓人備感欽敬。柏柏先生認為，有錢人可以擁有一切，但他的資產裡永遠少了一樣東西，那就叫---夠了！
知足常樂，才是人生的真幸福，不是嗎？但現代富裕社會裡，真的懂得彎下腰來拾穗，甚至願意為人洗腳的謙卑、知足、感恩之人，又有幾人呢？柏格先生，庶幾無愧！
王志鈞
2009/08/04
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花了一週的時間看完; 薑真是老的辣, 對於基金的直率批評, 辛辣度比版 主的著作高出許多. 我們比較能自我反省改變的, 是書中關於"人生"的章 節. 關於金錢(金融遊戲規則)與企業經營要有所改變, 真不是件容易的事.
1柏格先生是前輩、大師與長者，當然功力比我高出許多呀!! 2不過我要說明一點的是，<不虧損的基金投資>我幾經斟酌，最後決定以溫和委婉的方式指出基金的問題，這是因為，太多人投資基金了，我不能太直率批評，因為會有作家的社會責任問題的。更何況，我也不喜歡看到人家中毒了，還在旁邊說毒藥的風涼話，還是要提出解讀而讓投資人不虧損的藥方呀!! 3要改變企業經營者的態度，只有兩種方法：一要體制內的工作者自省；二要有消費者或投資人勇敢站出來大聲向業者說：我們不是笨蛋，別再欺騙市場了!
其實, 看的出來版主用心良苦, 比較"管好你的錢"的基金章節和"不虧損 的基金投資", 後者其實調味料已經有下比較重了, 看得懂識得清的讀者 應該很明白版主想表達什麼.
謝謝你，我只是單純希望更多人認知市場的遊戲規則，並做好投資!而不是傻傻的被牽著走。
看了幾本關於指數型基金的書後, 有點驚訝地發現要獲利是不需"選股擇 時"買賣的, 完全靠時間複利來為您累積財富. 覺得似乎可用長天期儲蓄養老險來比擬投資指數型基金, 只是利率是由市 場平均報酬來決定. 這應該是比版主的石滬法更無聊且無趣的投資法, 因 為根本不用看盤! 不知有多少人能夠有耐心等待數十年讓時間為您做功 呢? 不知這樣想對不對? PS.此處"無聊且無趣"無貶抑的意思, 意指根本不用花時間在投資上....
關鍵是指數型基金要能配息，不能配息，則也無時間複利效果可言。
經歷了快一年, 嘗試自問自答一下...... 如您是效率市場假說(學院派)的信徒, 那答案是肯定的. 效率市場假說: 沒有人能超越市場平均表現, 因為市場非常有效率, 股價 已經反映所有的公開資訊; 任何能打敗平均表現的人, 要不是單純走運, 就是靠內線交易. 換句話說, 如您是堅定的效率市場假說的信徒, 那就享受不到學習投資的 過程中所帶來的無窮樂趣. 以及因學習投資讓你腦袋增值並可能得到超過 市場平均報酬的獎勵. 很喜歡某本投資書中所引用的羅馬史詩: 我們伺機, 待時, 勇往直前... 這在版主的許多文章中也能體會到這句史詩的意義.
對不起，去年的信我竟忘了回你，應是漏看所致。 其實所謂的市場效率說，我認為是有問題的。因為股市的價格本來就是當時供需的最佳均衡點，對投機者來說，均衡是沒意義的。每天都有不同的均衡價格才有意義。 對投資者來說，有效率的市場價格也沒意義，因為重點是他該以合理的低價參與能固定分紅的股票。 我認為太多的投資專家忽略了投資者的立場，究竟是理財？投資？或投機？ 因為比較少人從這角度出發看問題，所以很多對市場的觀察就難有一致性的答案與共識。其實只要明白自己的立場，看似矛盾的市場說法，就一點也不矛盾了。 效率市場說無非是鼓勵投資人多做投資，少做投機。但事實上，投資根本不需要太理會浮動的股價，所以該說法的基礎立論是有點疑義與矛盾的---我個人是如此認為。供您參考!
巴菲特在雪球一書中曾提過: 效率市場假說的一大貢獻, 是讓一般人不相 信自己的才智能勝過市場; 除了賺佣金的人之外, 沒人會反對這點. 另在某本價值投資的書中, 也提到巴菲特說: 如果你的對手被教導, 不需 嘗試努力去做, 對你而言, 將是莫大的優勢. 以自私的觀點, 葛拉漢的信 徒也許應該授與教職, 來保證效率市場理論能無止盡的傳授下去. 版主解釋得非常清楚, 十分同意您的看法, 謝謝您.
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